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火箭股份：从航天军工龙头到多元化发展的蜕变之路

你有没有想过，一家原本生产电缆的公司，是如何蜕变成中国航天科技领域的重要力量？火箭股份，这个名字听起来就充满“飞天”气息的上市公司，其发展历程可谓是中国航天产业化的一个缩影。今天咱们就聊聊这家公司，看看它的前世今生，以及它如何在军民融合的大潮中寻找自己的位置。

▍从“武汉电缆”到“航天新锐”：火箭股份的身份转变

火箭股份的故事，起点并不在航天领域。它的前身是“武汉电缆（集团）股份有限公司”，成立于1986年11月，1995年11月15日在上海证券交易所挂牌上市，证券代码600879[citation:1]。那时候，它还是一家的电缆生产企业。

真正的转折点发生在1999年9月，当时中国运载火箭技术研究院买壳上市，让这家公司开始了向航天领域的转型[citation:3]。2004年2月，大股东再次变更，中国航天时代电子公司成为第一大股东[citation:3]。这次变更不仅改变了公司的控股股东，更彻底改变了它的业务性质和发展方向。

从一家传统的电缆生产企业，转型为航天高科技企业，这个转变不可谓不大。这种“借壳上市”的操作，在当时为航天资产进入资本市场提供了一条路径，也让火箭股份成为了航天科技集团市场化运作的一个试点[citation:2]。

▍火箭股份到底做什么的？它的核心业务揭秘

说到火箭股份的业务，可能很多人第一反应是造火箭。这么说对，但不完全对。公司的业务范围其实相当广泛，主要集中在三大类：

• 军用产品：包括军用小型固体火箭、固体火箭发动机耐烧蚀组件等，服务于国防建设[citation:8]。
• 民用航天产品：如增雨防雹火箭及配套装备、炭/炭热场材料等[citation:8]。
• 技术开发与服务：涉及卫星导航与卫星应用技术、电子测量与自动控制、计算机技术及软硬件等领域[citation:1]。

公司形成了以“小型固体火箭技术应用”为核心的业务体系，在火箭总体设计、高性能材料、测控等多个核心领域保持技术领先[citation:8]。其产品和服务广泛应用于导弹、火箭、卫星、飞船等国防和航天领域[citation:3]。

特别值得一提的是，公司是我国最早进行增雨防雹火箭研制生产的企业之一，甚至参与了人工影响天气火箭类作业系统行业标准的制定[citation:5]。公司的WR系列增雨防雹火箭产品曾多次用于北京奥运会、南京青奥会、杭州G20峰会等国际或国家级大型重要活动的天气保障工作[citation:5]。

▍资本运作与战略转型：火箭股份的扩张之路

火箭股份的发展历程中，资本运作起到了关键作用。2006年，公司进行了向特定对象非公开发行股票的操作，增发价格为22元/股[citation:1]。这次募资使公司获得了10.85亿元的资金注入，注册资本也随之增加[citation:1]。

2007年，公司使用定向增发募集资金，收购了控股股东中国航天时代电子公司的部分资产[citation:1]。这些资产在当时被描述为“相当优良，是时代电子公司内部的核心军工资产”[citation:2]。这次收购不仅减少了公司的同业竞争和关联交易情况，还让公司获得了涉及核心军工产品生产的项目，这些项目据说具有很高技术含量和竞争优势，收益率保持在很高水平[citation:2]。

有分析认为，这次收购可能只是开始。从中国航天科技集团的战略角度考虑，火箭股份很可能成为整合军工电子资产的平台，未来继续收购时代电子公司乃至科技集团的优良军工资产[citation:2]。这种猜测不无道理，因为航天时代电子公司本身就是航天科技集团公司按照“总体强化，专业重组，产研结合，寓军于民”的方针组建的，是航天科技集团历史上“涉及面最宽，厂所最多，领域最广的一次调整”[citation:2]。

▍组织架构与市场布局：火箭股份的生态系统

经过多年发展，火箭股份已经构建了较为完整的组织架构和市场布局。公司拥有多家控股子公司，包括[citation:4]：

• 航天长征火箭技术有限公司（持股99.08%）
• 上海航天电子有限公司
• 桂林航天电子有限公司
• 杭州航天电子技术有限公司
• 郑州航天电子技术有限公司
• 天合导航通信技术有限公司
• 北京金泰星测技术有限公司
• 重庆航天火箭电子技术有限公司
• 北京航天长征火箭机电技术有限公司

此外，公司还建立了6个专业实验室和研发中心：天线专业实验室、微波专业实验室、卫星导航实验室、测控通信实验室、卫星飞船应用实验室和集成电路实验室[citation:4]。2002年9月，公司成为经国家计委批准组建的国家卫星导航工程研究中心的核心依托单位[citation:4]。

在市场布局方面，火箭股份的产品不仅服务于国内市场，还拓展到了国际市场。例如，公司的炭/炭热场材料已经成功销往美国、马来西亚、韩国等国家[citation:5]。公司研制的小型制导火箭也受到“一带一路”沿线多个国家的广泛关注和明确需求[citation:5]。

▍挑战与机遇：火箭股份面临的现实问题

虽然背靠航天科技集团这棵大树，但火箭股份的发展也面临不少挑战。从最新的财务数据来看，公司2025年上半年营业收入为3.01亿元，比上年同期的4.49亿元下降了32.86%；归属于上市公司股东的净利润为394.46万元，同比下降了80.74%[citation:6]。

这种业绩下滑可能与多方面因素有关。根据评级报告，跟踪期内，因行业竞争加剧、下游开工不足导致热场材料需求下降，且产品销售价格持续下滑，公司炭/炭热场材料业务出现亏损，同时增雨防雹火箭及智能计重系统毛利率也有所下降[citation:8]。

此外，公司增雨防雹火箭及配套装备业务、军用小型固体火箭业务回款周期较长，应收账款对资金形成一定占用[citation:8]。这可能也是公司经营活动产生的现金流量净额为负值的原因之一[citation:6]。

不过话说回来，火箭股份也有其独特优势。作为国防科工局确定的火箭固体发动机统筹建设单位，控股股东航天四院综合实力很强[citation:8]。航天四院还为公司的“天箭转债”提供全额无条件且不可撤销连带责任保证担保，这具有很强的增信作用[citation:8]。公司还获得航天科技财务有限责任公司授信2.75亿元[citation:8]。这些支持为火箭股份提供了较强的风险抵御能力。

▍未来的路：火箭股份将走向何方？

展望未来，火箭股份可能会在几个方面继续发展：

一方面，公司可能会继续深化军民融合战略。公司早已明确提出“大力发展军民两用产业”，努力践行“为现代国防安全提供强大支撑，为国家发展提供强大引擎，为综合国力提升提供强大动能”的航天强国宏伟目标[citation:5]。

另一方面，公司可能会继续加强研发创新。公司在小到制导火箭系列化研制、探空火箭试验交付上取得新进展，提升了军用小型固体火箭的竞争优势[citation:8]。公司还持续推动人影无人机业务化应用，在多个地区开展无人机消霾、消雾、消臭氧等业务[citation:8]。

此外，公司可能会进一步优化资本结构。2022年8月，公司发行了可转换公司债券“天箭转债”，募集资金总额为4.95亿元[citation:8]。这种多元化的融资方式为公司发展提供了资金支持。

当然，航天产业的高技术含量和长周期特性意味着火箭股份的发展不可能一蹴而就。如何平衡短期业绩压力与长期战略投入，可能是管理层需要持续面对的课题。毕竟，航天技术的研发需要大量投入，而市场回报往往需要较长时间。

回头看火箭股份的发展历程，从一家电缆生产企业到航天高科技企业，这种转型本身就是一个了不起的成就。虽然面临挑战，但公司在航天电子测控、航天电子对抗、航天制导、航天电子元器件等领域的积累[citation:9]，以及背靠中国航天科技集团的背景，为其未来发展提供了坚实基础。

在航天产业受到越来越多关注的今天，像火箭股份这样兼具军工背景和市场化运作的上市公司，可能会迎来新的发展机遇。但具体如何把握这些机遇，或许还需要时间和实践来给出答案。

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